高需求期货（期货深度行情）

高需求期货(期货深度行情)表现分化

图1 2020-2021年豆系蛋白价格波动

图2 2020-2021年豆系蛋白价格波动

图3 2021-2022年豆系蛋白产量波动

图4 2021-2022年豆系豆系蛋白进口量波动

图5 2021-2022年国内豆系进口量变动

USDA11月报告发布后,美豆及美豆油期价大幅上涨。美国农业部最新报告显示,2021/2022年度美豆播种面积预计达到7800万英亩,单产预计为每英亩57.5蒲式耳,同比提高15%;产量预计为16.3亿蒲式耳,同比增加17.2%,最终产量预计为9390万蒲式耳,同比增加19.6%。但是,由于美国农业部在11月供需报告中继续下调美豆单产和产量,美国2021/2022年度大豆期末库存预计为4.2亿蒲式耳,同比降低15%,最终期末库存预计为4.6亿蒲式耳,同比降低3.2%。本次报告后,美豆期价大幅走高。

报告出台后,美豆及美豆油期价回落,美豆期价从周二的6560美分/蒲式耳上涨至周二的6510美分/蒲式耳,但在12月报告发布后,美豆期价仍出现回落,主要受马棕产量下调影响。目前马盘持续高位运行,基本面上,SPPOMA预估12月马棕产量环比调减1%至152.6万吨,ITS预估12月马棕产量环比调减1%至134.3万吨,ITS预估12月马棕产量环比调减1%至142.5万吨。国内棕榈油现货库存从低位小幅上调,当前库存小幅调增,预计短期对期价带来压力。

图6 2021年10月马棕油产量

据Mysteel农产品调研了解,10月底全国棕榈油库存由89.3万吨增加至89万吨,库存增速仍处于近年同期高位,短期棕榈油价格利空仍在。海关总署公布的数据显示,10月我国进口棕榈油3万吨,环比增幅22%,较上月大幅增加9万吨,1-10月进口棕榈油47万吨,同比增加12万吨。11月进口毛棕榈油36万吨,环比增加26%,同比增加13%。12月12-15日,海关总署公布的数据显示,10月我国棕榈油进口量为44万吨,环比减少7%,较上月的35万吨减少19%,其中来自马来西亚和印度的棕榈油进口量环比减少2万吨至15万吨,来自中国的棕榈油进口环比减少1万吨至3万吨,来自印度和印度的棕榈油进口环比减少2万吨至14万吨,来自印度和印度的棕榈油进口环比增加2万吨至1.5万吨。需求方面,近期国际原油价格利空因素有所消退,利好美豆价格,11月美豆期价整体呈振荡偏强走势,主要受马棕产量下调和马来西亚棕榈油减产影响。马来西亚方面,11月MPOB报告中,马来西亚棕榈油产量、出口量同比降幅低于预期,12月底马来西亚棕榈油库存环比下调6%至285万吨,较11月下调10%。SPPOMA预计12月马棕油产量环比下调7%,ITS预计12月马棕产量环比下调6%。马棕减产及印尼出口数据不及预期,市场仍在担忧后期出口下滑,施压盘面。11月马来棕油库存环比下调1.4%至177万吨,马棕12月产量环比下调7%至187万吨。后期需关注印度和印尼库存的变化,近期多机构预计马来12月棕榈油产量环比下调10%,MPOB预计12月产量环比下调0.3%至181万吨,12月末马来棕榈油库存为218万吨。