项目前期货款（项目前期贷）

项目前期货款(项目前期贷)中,镍产业链作为一个传统行业,对于中间环节存在不同的判断。对于大宗商品,可以从金属镍的需求上来看,镍价上涨会刺激消费,反之亦然。而对于电解镍而言,因废旧镍的循环利用生产并没有很大的增长,因此没有吸引力。同时,镍矿价格下跌会使得海外镍矿需求增加,从而抬高了镍矿价格。此外,镍矿价格下跌对下游钢厂造成巨大压力,资金压力增大,将镍价推至高位。

但对于不锈钢而言,不锈钢在季节性需求下,整体需求会比镍价大跌的要小,所以其上涨的幅度较为有限,其下跌的幅度也较为有限。以合金为例,不锈钢月内价格与镍价形成“跷跷板”效应。如果镍价下跌幅度不及预期,不锈钢需求可能会疲软,进而带动不锈钢价格反弹。那么,不锈钢期货价格是否会重现去年的上涨行情呢?

1、不锈钢月内表现分析

1、不锈钢消费方面:从消费量上看,根据商务部数据显示,2019年1-10月,我国不锈钢表观消费量为519.4万吨,同比增长0.6%,其中对家用电器、汽车行业、家用电器和房地产行业的出口额分别为514.6亿元、582亿元和520亿元。同期,对家用电器、汽车行业、家用电器和房地产行业的出口额分别为902亿元、551亿元和620亿元,分别同比增长0.4%、0.3%和0.2%。

2、不锈钢产量方面:在去库存情况下,企业并没有放弃产能的动作,除了新增产能减少之外,一些企业目前还在正常的扩张中,比如青山控股,包括宝钢,河北华友,德龙,鑫科,嘉能可。嘉能可的项目如镍价上涨,镍价上涨,钢厂方面是镍价的一个追逐战。

3、不锈钢产量方面:不锈钢产量小幅增加,但减产与降库并未发生明显变化。2020年,由于疫情影响,国内经济受影响较大,但1-10月,全国新能源的不锈钢产量为554.25万吨,同比增长10.20%,其中对华镍冶炼企业减产约15.80万吨,影响不锈钢产量2.71万吨,占不锈钢产量的6%。2020年1-10月,不锈钢累计产量为2285.73万吨,同比增长3.24%。

3、镍观点:根据中泰证券,近期镍矿进口大增,印尼镍铁进入国内,镍铁产量出现回升,而国内由于新能源汽车行业景气度提升,产量仍有上升空间,镍铁价格不断上涨,但不锈钢冶炼产能逐步回升,预计12月后产量增速会放缓,镍铁价格存在回落可能,目前价格处于回落通道,基于中泰证券镍矿调研结果显示,2019年国内镍矿供应并未受到影响,由于预期未来镍铁供应可能继续增长,镍铁进口将会明显增加,在目前高镍铁价格的背景下,镍矿价格相对坚挺,对镍铁价格的利空在于,随着新能源汽车产业发展,国内高镍铁新增产能投产进度加快,2019年国内镍铁进口量预计将大幅增加,2019年进口量预计将大幅增加。

镍观点:镍价走势偏强,沪镍震荡偏强

信息分析:

(1)昨日沪镍主力合约震荡偏强,上涨1.32%;持仓量增加1.57万手至13.78万手,成交量减少3.07万手至13.38万手。