2016国际期货论坛

2016国际期货论坛 会议在即

周一(2月24日)召开,分析师预计,ICE原糖下方支撑位在12.77美分,然后是11月合约和1月合约。本周一(2月25日)将公布巴西圣保罗报告。

由于巴西天气和天气上,近期期货价格波动剧烈。与此同时,俄罗斯和巴西甘蔗生产商产量被调低到了2,000万吨左右,而且我们认为,天气出现任何的不利因素都将令巴西榨季降雨低于正常水平。此外,我们也注意到,巴西在2月将迎来新的压榨高峰。我们预计巴西中南部产糖量将达到44.7万吨,同比增加4.6%。其中,甘蔗压榨量预计为24.2万吨,同比增加41.5%。从市场的预期来看,2016/17榨季产量预计达到36.1万吨,同比增加5.3%。

本周一巴西蔗区将迎来新一轮降雨,这是在其网站中首次发布南美榨季的降雨情况。

ICE原糖主力合约开盘于12月27日,交易价格较昨日下跌0.11美分,收于17.05美分/磅。

自2010年以来,全球最大的糖生产商——巴西中南部地区一直是该国甘蔗产量的关键甘蔗种植区。所以,巴西蔗区在甘蔗种植上一直受到天气因素的扰动。

当前,甘蔗生产成本约为60美分/磅,远低于目前的市场价格。虽然甘蔗价格一直在快速下跌,但价格处于低位,可是整体上没有太大变动。

我们认为,巴西蔗区的糖产量仍然很高。2015/16年度,巴西甘蔗行业协会预计巴西中南部地区糖产量为32.5万吨,较上一年度的33.3万吨增加7.3%。尽管受到极端天气的影响,且巴西南部和西部地区的甘蔗产量仍然超过了1000万吨,预计2017/18年度巴西中南部地区的糖产量仍然能达到28.32亿吨。由于新榨季初,糖产量不断上升,产量下降的同时,糖产量却被糖醇化糖所取代,在全球糖市供过于求的格局下,糖价自然下跌。不过,由于巴西糖产量远低于预期,新榨季的糖产量仍将超过产量。

印度巴西的甘蔗行业协会和巴西公司在本月的一份声明中表示,随着2015/16年度糖产量的增加,印度的糖产量预计将达到创纪录的50万吨,而产量将在250万吨左右。

这将使得印度有机会为国内糖市提供新的价格驱动力。市场普遍预计,印度产量将高于最初的预期,但是印度产量可能很快会缩减。

原糖与国内糖价表现逻辑:

原糖价格在90美分/磅以上后,受到较强的支撑,已经站上70美分/磅一线。随着巴西雷亚尔贬值,进口成本飙升,加之天气干旱,新年度的甘蔗生产将会继续受到影响。短期而言,糖价处于超买状态,有望迎来反弹行情。

供应压力巨大,推动价格走高

由于国内糖价由于进口利润,以及市场买家担心国内供应过剩,再加上销售压力,已经拉高了国内糖价。由于新榨季北方甜菜糖减产,国内产量减少,加上需求回升,国内糖价得到支撑,短期内上涨空间或有限。但长期来看,由于生产成本提高,加之受制于上游甘蔗价格上涨,糖厂利润空间有限,原糖价格大幅上涨,对国内糖价的支撑作用有限。

本榨季国际糖价仍将处于偏强状态,但由于进口成本的大幅提升,国内糖价后期存在一定的调整压力。