刘佳伟期货（徐佳佳 期货）

刘佳伟期货(徐佳佳 期货)总经理宋晓波认为,当前的疫情影响,虽然从中长期来看,中国经济短期有望迎来触底回升,但是从各国对疫情防控的态度、其政策力度,以及疫情带来的大宗商品需求预期的“预期差”来看,全球主要经济体疫情二次爆发可能性较高,因此,疫情对于需求端的扰动对大宗商品市场需求的扰动仍然是扰动因素。从中长期来看,中国经济仍将在疫情出现反复的阶段,大宗商品市场有望在2021年迎来较好的走势。

张文强建议,虽然当前影响大宗商品价格的四大主要因素有所不同,但大体上是以下几个方面:一是疫情对大宗商品需求的扰动将在2021年较为明显。一方面,由于全球疫情尚未得到有效控制,疫情对于经济的扰动程度进一步提高。另一方面,欧美复工复产复工以及2021年一季度的疫情对需求的影响更大。因此,尽管从市场影响因素来看,国外疫情反复的概率较小,但是考虑到亚洲地区疫情与经济增长的不确定性,我们认为仍然有可能对全球商品需求造成较为明显的扰动。

二是疫苗产业面临多个考验。在2020年疫情后,由于疫苗对于经济的重要性上升,全球近15%的疫苗接种率来自于疫苗,但是由于疫苗注射的建设和投产延迟,导致疫苗对于人口流动性的要求极高,有的地方甚至是在重症和死亡率的增长上做出了牺牲。因此,接种率较低的地方,疫苗所需的时间都相对较长。而发达国家的接种率目前仍然偏低,疫苗供应相对宽松。因此,即使疫苗大规模推广,其对于全球经济的影响依然非常有限。

三是今年5月,中国开放“一带一路”倡议的行动,从最初的6月份到7月份,以及全年计划“两会”后的7月1日,这些均达成共识。中国已同意购买部分到货的产品,包括零部件、口罩、医用口罩、耗材。对于一季度经济表现,张文强认为,疫情对于出口是扰动,尤其是疫情后,中国出口产业面临一个重要的挑战。从更大的视角来看,他认为疫情可能给国内消费带来更大的压力,如果能够疫苗生产,随着疫苗推广,出口将恢复。另外,我国实现人均可支配收入2万元以上,目前内需可能并不足以支撑消费增速。

五是能源结构有望重新调整。经过上半年的调整,原油在2020年底上行幅度已经较大,随着夏季空调降温,空调制冷需求下降,或面临需求回落风险,再加上随着地缘政治风险的缓和,油价可能再次迎来小幅回调。从投资者结构来看,除了能源相关的大宗商品期货,能源期货的成交量同比仍然下降,但在供需缺口得到缓解之前,上半年市场基本无波动。从经济复苏来看,原油消费仍是偏强的,原油的需求也保持良好,对油价形成支撑。

风险警示

本周四(7月21日)全球股市普跌,受累于中美贸易谈判取得进展,市场乐观情绪升温,美元指数在周四一度创下2020年7月以来的新高。国际油价周四(7月22日)创下2020年6月以来的新高,布伦特原油期货合约也涨至逾11个月以来的最高水平。但对美股而言,美国股市连续第三天收低,市场等待伊朗原油回归市场的时间窗口,同时此前,飓风“艾达”影响美国炼厂的加工和运输,而美国汽油库存增加,以及投资者的担忧也令油价下行。