期货中的铁矿石

中信期货铁矿石研究员 刘洋

从需求端来看,我国钢材生产受去年年末季节性因素影响呈现出季节性回落态势,今年2月到3月钢材产量整体呈回落态势,4月钢材产量整体较2月环比下降,但仍保持同比上升态势。据测算,3月中旬粗钢产量同比上升7%,环比上升1.4%,今年3月中旬,全国粗钢日均产量为125.08万吨,环比上升8.33%。从钢厂利润角度来看,今年以来铁矿石整体呈现减产趋势,4月中旬钢厂利润显著回落,截至4月底,钢厂吨钢利润较2月环比上升23.32%,但进入4月中旬,钢厂利润较2月环比下滑16.37%。从成本端来看,钢厂盈利水平较去年同期有所回落,4月中旬钢厂亏损水平扩大,6月中旬钢厂盈利下降至134.16万元,6月下旬钢厂利润为125.16万元,虽然4月上旬盈利大幅回落,但6月中旬钢厂盈利仍然有所回升,钢铁企业盈利水平较去年同期较低。

2月底以来,钢材库存整体延续去化态势,螺纹钢社会库存连续四周回落,进入4月中旬,螺纹钢社会库存较3月环比上升,从最高点68.38万吨降至93.18万吨,呈现持续下降的态势,但是在贸易商观望情绪升温的情况下,库存再次下降至393.16万吨,较3月底的高点下降104.97万吨,这对螺纹钢价格来说是利好消息。

展望后市,中信期货分析师孙博鑫认为,后期需求走弱、高炉开工持续高位等因素将影响铁矿石价格。但是3月下旬随着房地产政策边际放松、宽松预期的升温,钢厂开工逐渐回升,铁矿石需求在二季度将逐步回升,铁矿石价格会有较强的支撑。孙博鑫表示,市场对需求的乐观预期会带动价格出现上涨,但是目前来看,需求上仍然没有明显起色。

从近期的现货市场来看,生铁产量逐步回升,需求疲弱仍是市场的重点关注点。孙博鑫认为,目前高炉开工率维持高位,本周高炉开工率已连续两周回升。数据显示,3月29日当周,全国主要港口铁矿石库存量为1290万吨,较上周增310万吨,增幅4.75%,已经连续第三周回升。而目前港口铁矿石库存量依旧维持高位,港口铁矿石库存持续上升,说明下游需求仍然疲弱。

此外,唐山钢坯跌30元/吨,近两周最低跌至2200元/吨,港口铁矿石现货跌幅扩大。孙博鑫认为,近期铁矿石现货价格涨幅较大,与钢坯价格及市场信心修复相关性较高,后期钢坯价格下跌空间有限。

与此同时,钢厂利润不佳,焦炭现货价格下跌。据统计,3月31日,全国焦炭价格小幅下跌,炼焦煤价格持稳,期货市场表现为低位盘整。铁矿石现货价格下跌,焦炭价格下跌,焦炭现货市场持稳。3月31日,全国样本钢厂炼焦煤平均利润为61.10元/吨,较上周五下降4.72元/吨,下跌4.76%。

目前,下游需求有所下降,且受环保限产等因素影响,焦煤库存水平处于历史低位,炼焦煤现货供应过剩矛盾较大。

一方面,进口煤限制政策有望缓和,进口煤对于焦煤现货的支撑作用有限,另一方面,近期焦煤市场整体供应宽松,港口库存高企,即使有期货市场价格激励,焦煤现货价格仍难摆脱弱势局面。