期货大旗（期货主力机构）

期货大旗(期货主力机构)对冲基金和对冲基金的整体持仓总量显著下降。

去年11月至今年2月,在美国农业部供需报告的利空下,多头占据优势。在美国农业部大豆期末库存消费比预估上调至创纪录的4.86%,这意味着美豆新作库存消费比持续上升,期货市场机构利空已从2月的8.94%提高到11.25%。当时美国农业部报告上调美豆期末库存消费比至创纪录的5%。与此同时,在过去两个月中,投机基金和对冲基金对美豆出口可能成为豆类市场的一股重要利空,当美豆和美豆美豆油期货价格处于历史高位时,一些对冲基金会将大豆空头仓位上升到75%以上。这种净持仓和近期美豆出口都出现下降,这在很大程度上利空美豆新作的价格。

近年来,随着对阿根廷大豆的需求激增,许多对冲基金在扩大美豆种植面积上做出了积极的努力。这对冲基金和对冲基金现在正在扩大美豆播种面积,以减轻美豆和巴西大豆播种面积的影响。

对冲基金本周减持了布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)大豆期货的净多头仓位,从上月的703万手缩减至846万手。但是本周该基金的空头仓位减少了3480手,至670万手。从这个角度来看,市场还是对价格缺乏基本面的判断,美豆新作供应预估为9000万—9500万吨,如果美国农业部报告上调美豆和巴西大豆产量,则美豆新作供应将更加宽松。因此,美豆新作价格大概率会下降,市场对美豆新作种植面积进一步上调的预期也会相应下降。

虽然美豆今年将播种面积上调,但从当前美豆的出口销售情况来看,前期采购美豆的企业仍然选择在船期选择。因此,美豆新作供应只是暂时不会改变。从美国农业部3月供需报告公布的数据来看,预计美豆新作产量上调1500万蒲式耳至5.50亿蒲式耳,结转库存上调2500万蒲式耳至4.15亿蒲式耳。美豆新作供需平衡表的修正,将有助于在后期美豆价格继续下行的过程中有所修正。这也是美豆新作产量与出口的博弈情况下,价格受到的最直接的影响就是库存变动。因此,预计美豆新作供应压力较大,美豆期价难有大幅反弹,需重点关注后期的天气情况和阿根廷大豆产量情况。

综上所述,短期内美豆价格下行空间有限,主要还是受美国农业部预计美豆种植面积为8920万英亩,产量为8200万英亩左右,单产预估为每英亩7100—7800万吨,而巴西大豆产量预估为1.24亿吨,预计产量增加700万蒲式耳至1.90亿吨,且USDA报告显示,2018/2019年度巴西大豆产量达到创纪录的1.29亿吨,大豆收获面积预计达1720万英亩,总产量为8340万英亩。而在2018/2019年度美国大豆库存增至1.093亿蒲,上调至9400万—9500万蒲,库销比为4.37%,也创下历史新高。目前巴西大豆种植的天气条件非常好,将使得南美大豆产量明显增加,巴西大豆种植户的利润也将进一步增加。

第三,2019年以来,中国央行将再度进行MLF、SLF以及SLF操作。未来2个月,央行或将以MLF、SLF以及SLF的形式实施,MLF规模或将达到7000亿元,SLF利率将维持在2.95%—3.5%之间。

第四,进口大豆到港量预计为8750万吨,6月下旬中国油厂开机率将继续回升。