国金证券商品期货

国金证券商品期货观点:震荡,沪镍止跌回升

供应端,镍铁、铬铁利润再次增加,不锈钢产量继续增加,而印尼镍铁持续增加,国内外镍铁供应继续增加,而需求端转淡,现货供应紧张。另外目前镍矿紧张情绪尚未缓解,市场预计镍铁进口量将回升。印尼镍铁短期维持紧张,但目前镍铁现货供应紧张,镍铁产量或继续增加。总体上看,短期镍铁震荡,但镍铁价格已然出现回升,现货供应紧张,现货和镍铁价格仍有下行空间。不锈钢价止跌,铬铁市场整体平稳,镍铁价格在16000元/吨左右,不锈钢价格仍有支撑。中线来看,铬铁供应压力仍存,而新能源车销量向好,整体需求向好。近期因印尼镍铁产能扩张,镍铁进口压力较大,但由于铬铁供应增加,国内镍铁价格下行压力较大。

期货操作建议:中性,镍价止跌企稳

不锈钢观点:库存下降,不锈钢价震荡

不锈钢观点:不锈钢利润上升,不锈钢价偏强运行

(1)无锡和佛山不锈钢库存472.80万吨,较上一交易日下降0.14万吨;价格方面,无锡与佛山地区不锈钢库存合计479.54万吨,较上一交易日增加0.41万吨。佛山地区不锈钢库存471.27万吨,较上一交易日增加0.63万吨;价格方面,无锡地区不锈钢现货升水继续下降,佛山地区升水持平,现货升水持稳,现货延续节前观望,期货方面,无锡不锈钢09合约对无锡升水110-120, 300系升水仍有一定下行压力,不锈钢价维持高位震荡。

(2)昨日不锈钢主力合约震荡,微涨。基差:不锈钢现货市场成交有所回暖,不锈钢价继续持稳,对SS2002合约升水60-90,现货升水持稳。

(3)现货方面,无锡和佛山地区不锈钢库存28.20万吨,较上一交易日增加1.05万吨;佛山地区不锈钢库存15.70万吨,较上一交易日增加0.64万吨。

(4)7月29日,SMM统计国内20mm三级不锈钢报价:无锡地区不锈钢报价下调200-250元/吨,现货对当月合约升水120-200元/吨,现货贸易商心态平稳,商家多数以观望为主,整体成交较少。

逻辑:宏观经济数据和能源成本上升背景下,不锈钢需求有一定的季节性改善,但在企业利润尚可的情况下,高价有出货意愿,后期不锈钢需求可能环比走弱,而从不锈钢供需数据来看,供应也有转松预期,四季度也是供需相对偏松的状态,整体利于去库存,对价格有一定的支撑。消费数据环比下降,不锈钢库存不断下降,且去库趋势有放缓迹象,但价格企稳,在缺乏基本面支持的情况下,期价走势可能转向震荡。供应方面,不锈钢需求季节性下降,但目前不锈钢产量和库存都处于高位,后续仍有增产预期,对价格有一定的支撑,但不锈钢厂近期有挺价意愿,短期市场多以稳中盘整为主。中期来看,由于明年上半年供应增速可能不及预期,而明年下游需求可能环比走弱,不锈钢价格可能弱势趋弱,但目前供应并不缺,不锈钢厂利润较好,后期可能增加供应,对价格有所支撑。整体来看,中期不锈钢供需偏松,但后期304不锈钢价格可能趋于震荡,建议谨慎观望。

热轧板卷:20mm三级螺纹钢全国均价4170元/吨。